Got questions? Send us an email:
info@hpb-s.com
Зеленое финансирование
Автор исследования: Куприянова Марина Николаевна, партнер компании HPBS
01.12.2025
1. Введение
Зеленое финансирование — это инвестиции и финансовые инструменты, направленные на поддержку проектов и технологий, которые способствуют устойчивому развитию, уменьшению воздействия на окружающую среду, сохранению биоразнообразия и борьбе с изменением климата. Это финансирование может быть направлено на проекты в области возобновляемой энергетики, улучшения энергоэффективности, чистых транспортных средств, устойчивого управления природными ресурсами и других секторов, связанных с экологической устойчивостью. Такие проекты можно называть «зелеными проектами».
2. Инструменты зеленого финансирования
Инструментами зеленого финансирования могут быть:
- Зеленые облигации — облигации, средства от выпуска которых идут на финансирование или рефинансирование зеленых проектов.
Изображение 2: Зеленые облигации
- Зеленые кредиты — кредиты, предоставляемые на проекты, имеющие положительное воздействие на экологию, климат.
Изображение 3: Зеленые кредиты
- Зеленые гранты и субсидии — средства, выделяемые на поддержку проектов в области устойчивого развития, обычно не требующие возврата.
Изображение 4: Зеленые гранты
- Зеленые инвестиционные фонды — фонды, специализирующиеся на инвестициях в экологически устойчивые компании и проекты.
Изображение 5: Зеленые инвестиционные фонды
- Углеродные сертификаты, кредиты, квоты — механизмы, позволяющие компаниям финансировать проекты, которые снижают выбросы парниковых газов или увеличивают поглощение парниковых газов. Углеродные кредиты могут торговаться на национальных или международных углеродных рынках.
Изображение 6
- Секьюритизация зеленых активов — объединение «зеленых» активов, например кредитов на электромобили, в ценные бумаги.
Изображение 7: Секьюритизация зеленых активов
3. Критерии отнесения проектов к «зеленым», «устойчивым» проектам
Критерии отнесения проектов к экологическим или устойчивым формируются международными организациями, регуляторами, отраслевыми объединениями и рейтинговыми агентствами. Вот ключевые примеры методик определения «устойчивости» проектов:
3.1. Международные стандарты
|
Стандарт / методика |
Описание |
Основные критерии |
Пример применения |
|---|---|---|---|
EU Taxonomy (Таксономия ЕС)  |
Классификация экономической деятельности, соответствующей целям «зеленой» трансформации, разработанная Европейским союзом. | 1. Вклад в 6 экологических целей (например, смягчение изменения климата, переход к циркулярной экономике). 2. Отсутствие значительного вреда другим целям («Do No Significant Harm»). 3. Соответствие минимальным социальным гарантиям (например, трудовым правам). |
Проект ветроэлектростанции должен снижать выбросы CO2 на ≥ 90% по сравнению с угольной энергетикой. |
|
Green Bond Principles (GBP)от ICMA
|
Добровольные принципы для эмитентов зеленых облигаций | 1. Целевое использование средств (например, ВИЭ, энергоэффективность). 2. Прозрачность отчетности (ежегодные отчеты о воздействии). 3. Независимая верификация (аудит третьей стороной). |
Средства от выпуска облигаций направляются исключительно на строительство солнечной электростанции. |
|
|
Стандарт Climate Bonds Initiative для сертификации климатических облигаций и проектов. | 1. Соответствие отраслевым требованиям (например, для солнечной энергетики — снижение углеродного следа на 50% за 10 лет). 2. Обязательная верификация проекта. |
Солнечная электростанция получает сертификат CBI при подтверждении снижения углеродного следа. |
Изображение 8: Международные стандарты
3.2. Региональные и национальные системы
Национальные и региональные системы устанавливают собственные критерии отнесения проектов к «зеленым» и устойчивым.
| Страна | Критерии |
|---|---|
Национальный каталог «зеленых» проектов, утвержденный регуляторами КНР.
|
|
Правила раскрытия климатических рисков для публичных компаний.
|
|
| Таксономия утверждена Правительством РФ постановлением № 1587 от 21 сентября 2021 года и формирует основу для финансирования и верификации.
|
3.3. Отраслевые инициативы
Отраслевые инициативы и системы сертификации помогают компаниям и проектам устанавливать цели, раскрывать ESG-данные и подтверждать устойчивость объектов.
| Инициатива | Критерии |
|---|---|
| Science Based Targets initiative (SBTi)
|
Методика для компаний по установлению целей в соответствии с Парижским соглашением.
• Сокращение выбросов на 4,2% ежегодно для ограничения потепления до 1,5°C. |
| Global Reporting Initiative (GRI)
|
Стандарты отчетности по устойчивому развитию для организаций.
• Раскрытие данных по водопользованию, выбросам и правам работников. |
| Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD)
|
Рекомендации по раскрытию информации о финансовых рисках, связанных с изменением климата.
• Анализ сценариев, например как проект повлияет при росте температуры на 2°C. |
| LEED (Leadership in Energy and Environmental Design) | Система сертификации зданий и инфраструктуры, разработанная U.S. Green Building Council (США).
• Энергоэффективность, снижение потребления энергии на 20–30%. |
| Система «Клевер»
|
Российская система добровольной оценки и сертификации зданий.
Разработана Национальным Центром ГЧП и Центром устойчивого развития в сфере строительства и эксплуатации недвижимости совместно с крупными девелоперами, собственниками недвижимости и экспертным сообществом при поддержке ВЭБ.РФ. Оператор системы — ООО «ГЧП-Институт». |
3.4. Рейтинговые агентства и ESG-метрики
| Инструмент | Критерии |
|
Sustainalytics, MSCI ESG Ratings
|
Оценивают проекты по шкале ESG. Критерий: для «зеленых» проектов: углеродная нейтральность, использование ВИЭ, минимизация отходов. |
|
CDP (Carbon Disclosure Project)
|
Глобальная система раскрытия экологических данных. Критерий: уровень прозрачности в отчетности по климатическим рискам. |
Изображение 9: Этапы получения ESG-рейтинга
3.5. Финансовые институты и банки развития
Финансовые институты развития используют собственные рамочные документы и критерии для отбора и финансирования «зеленых» проектов.
| Институт | Критерии |
|
Всемирный банк |
Рамочная методология выпуска и финансирования «зеленых» облигаций. Критерии: |
|
ЕБРР
|
Программа Европейского банка реконструкции и развития по поддержке «зеленой» экономики.Критерии: снижение выбросов CO₂ не менее чем на 25% за срок реализации проекта. |
Изображение 10: Финансовые институты и банки развития
4. Этапы получения зеленого финансирования
Этапы получения зеленого финансирования отличаются в зависимости от конкретного рассматриваемого инструмента. В общем понимании у любого проекта прослеживаются следующие этапы реализации:
- Определение методики и критериев отнесения проекта к «зеленому»: в зависимости от отраслевой принадлежности проекта, его локации, нормативного регулирования в стране расположения проекта, а также участвующих заинтересованных сторонах необходимо выбрать методику отнесения проекта к «зеленому».
- Постановка целей и разработка проекта: после определения методики проводится постановка четких измеряемых устойчивых/климатических/экологических целей проекта (например, снижение выбросов на 20%).
- Оценка проекта на соответствие «устойчивым критериям», сертификация: далее проводится комплексная проверка проекта на соответствие выбранной методике / стандарту. Результатом этого этапа может быть как полученный рейтинг проекта, так и его сертификация, например, по методике Climate Bonds Initiative или системе зеленого строительства LEED, BREEAM, WELL, Клевер.
- Определение инструмента зеленого финансирования: изучается возможность привлечения средств через облигации, кредит, грант или иной инструмент.
- Подача заявки: пакет документации передается в банк или иную кредитную организацию.
- Оценка и одобрение: финансовая организация проводит анализ проекта на соответствие критериям ESG (Environmental, Social, Governance).
- Получение средств: Самый долгожданный этап — выделение финансирования с условием целевого использования средств.
- Отчетность: в большинстве случаев финансовые организации требуют регулярного предоставления результатов мониторинга реализации «зеленого» проекта, например, ежегодные количественные показатели сокращения углеродного следа.
Документы для подачи заявки
| Категория | Состав документов |
| Общие финансовые документы |
|
|
Документы для «зеленого» статуса проекта
|
|
5. Примеры инструментов банков
Многие международные Банки развития имеют обширный набор программ, стимулирующих развитие устойчивой экономики через внедрение инструментов зеленого финансирования.
|
Наименование банка / института |
Инструменты |
Льготы / особенности поддержки |
|---|---|---|
Европейский инвестиционный банк (ЕИБ)  |
Зеленые облигации, зеленые кредиты. | Кредиты под низкие процентные ставки для проектов, направленных на борьбу с изменением климата и защиту окружающей среды. |
| Всемирный банк (The World Bank Group)  Всемирный банк поддерживает сертификацию EDGE для подтверждения энергоэффективности и экологической устойчивости зданий. |
Зеленые облигации, специальные гранты для развивающихся стран. |
Финансирование проектов устойчивого развития с акцентом на инновации и передачу технологий. |
Азиатский банк развития (АБР)  АБР расширяет сотрудничество со странами Средней Азии. |
Зеленые кредиты, гранты, инвестиционные фонды. |
Поддержка проектов, направленных на снижение выбросов и адаптацию к изменению климата. |
Банк развития Германии KfW  |
Зеленые облигации, зеленые кредиты, прямые инвестиции в экологические проекты. |
Низкие процентные ставки и долгосрочное финансирование. |
GIZ  GIZ сотрудничает с Узбекистаном в области сельскохозяйственной кооперации и устойчивых цепочек добавленной стоимости. |
Реализация проектов по заказу ведомств и организаций. |
Консультационные услуги, содействие привлечению инвестиций и созданию рабочих мест. |
6. Поддержка зеленого финансирования на уровне стран: Россия, Узбекистан, Нидерланды и межстрановое взаимодействие
В странах на уровне государственных инициатив существуют различные инструменты поддержки
зеленого финансирования, которые используются для стимулирования проектов,
связанных с устойчивым развитием.
|
Страна / направление |
Инструменты и программы |
|
|---|---|---|
| Россия |
|
|
| Узбекистан |
|
Изображение 11: |
| Нидерланды |
|
Проекты должны соответствовать критериям EU Taxonomy Программа SDE++ поддерживает производство возобновляемой энергии и сокращение выбросов CO₂. |
| Межстрановое взаимодействие |
|
ЗКФ — финансовый механизм РКИК ООН для проектов, |
7. Примеры программ зелёного финансирования и объёмы поддержки: Россия, Средняя Азия, Европа
|
Регион / участник |
Программа / инструмент |
Объёмы, условия и особенности |
|---|---|---|
Россия: Сбер
|
|
|
Россия: Банк ДОМ.РФ |
|
|
Средняя Азия: ЕБРР GEFF |
GEFF — финансирование зелёных технологий через национальные банки. |
|
|
Казахстан: DBK, Halyk, BCC
|
|
Могут использоваться субсидии фонда «Даму» для компенсации части процентной ставки. |
Кыргызстан, Узбекистан, Таджикистан |
|
|
|
Нидерланды: государственные инструменты |
|
|
Нидерланды: ING |
Зелёные кредиты, облигации, sustainability-linked инструменты, Global Green Funding Framework. | В 2023 году объём устойчивого финансирования ING достиг примерно €115 млрд. |
Нидерланды: Rabobank |
Sustainable Funding Framework, зелёные и устойчивые облигации, зелёные кредиты для фермеров. | Средства направляются на сельское хозяйство с низким углеродным следом, ВИЭ и устойчивое жильё. |
Нидерланды: ABN AMRO |
Green bonds, «зелёные» ипотечные продукты, участие в размещении государственных и корпоративных зелёных облигаций. | Финансирование «зелёных» офисов и жилой недвижимости, включая объекты с энергетическим классом A и выше. |
Ограничения доступа к зелёному финансированию
|
Ограничение |
Содержание требования |
|---|---|
| Соответствие таксономии и «зелёным» критериям | Проект должен попадать в список допустимых видов деятельности. Требуются количественные показатели: снижение выбросов, экономия энергии/воды, доля ВИЭ. Высокоуглеродные отрасли часто попадают в exclusion lists банков. |
| Финансовое качество заёмщика | Платёжеспособность, достаточный собственный капитал и залог, отсутствие проблемной кредитной истории. |
| Минимальный размер и сложность проектов | Для международных линий минимальные суммы сделок могут начинаться с нескольких миллионов евро/долларов. Небольшие проекты часто допускаются только через специальные программы. |
| Требования к прозрачности и отчётности | Компании должны раскрывать ESG-информацию, вести мониторинг показателей проекта и предоставлять регулярные отчёты. |
| Политика отбора банков и стран | Международные институты работают через ограниченный круг банков-партнёров. В программах могут быть географические и секторальные ограничения. |
Таким образом, зелёное финансирование сегодня — это не массовый универсальный продукт, а инструмент для тех проектов и заёмщиков, которые отвечают жёстким экологическим критериям, готовы к прозрачности и регулярной отчётности, обладают достаточной финансовой устойчивостью и масштабом.
8. Выводы
Зеленое финансирование становится ключевым инструментом поддержки проектов, направленных на устойчивое развитие и ресурсоэффективность, снижение воздействия на окружающую среду и борьбу с изменением климата. В условиях трансформации бизнесов в связи с глобальными вызовами этот инструмент обретает всё большую популярность и востребованность.
Опыт ведущих международных банков и государственных программ в различных странах демонстрирует успешное применение зеленых финансовых инструментов. Эти примеры подтверждают, что зеленое финансирование является эффективным средством стимулирования перехода к более устойчивой экономике и снижению негативного воздействия на климат.
Для инвесторов и владельцев бизнеса зеленые проекты становятся более заметными и интересными. Главным образом, потому что:
- Инвестиции в энергоэффективные технологии улучшают качественную проработку проектов и снижают затраты на содержание и эксплуатацию объектов.
- Экологическая ответственность повышает доверие клиентов и партнёров.
- Государственная поддержка и специальные финансовые инструменты позволяют снизить стоимость проектов.
- Сертификация и экологическая направленность повышают рыночную стоимость недвижимости.
Хотите узнать больше? Свяжитесь с нами, и наши специалисты помогут подготовить и реализовать стратегию создания устойчивого, ресурсоэффективного проекта и разобраться в возможностях привлечения зелёного финансирования.